La société chinoise Zhipu AI, spécialisée dans l'intelligence artificielle, a entamé les préparatifs pour une introduction en bourse (IPO). Le 14 avril, l’entreprise a déposé son dossier auprès du Bureau de Régulation des Valeurs Mobilières de Pékin et a désigné China International Capital Corporation (CICC) comme conseiller financier.
Fondée en 2019 en tant qu'émanation du Laboratoire d'Ingénierie de la Connaissance de l'Université Tsinghua, Zhipu AI se concentre sur les modèles d'intelligence artificielle cognitive. Parmi ses produits, on trouve ChatGLM, un chatbot bilingue, et CogView, un générateur d'images à partir de texte. La société a attiré des investissements de la part d'acteurs majeurs tels que Tencent, Alibaba, Qiming Venture Partners et Legend Capital.
Le même jour que le dépôt de son dossier d'IPO, Zhipu a annoncé l'open source de ses derniers modèles d'IA, appelés série GLM-4-32B-0414, sous la licence MIT. Ces modèles comportent 32 milliards de paramètres et intègrent des capacités fondamentales, d'inférence et de raisonnement. L'un des modèles, le GLM-Z1-Air-0414, est reconnu pour son efficacité économique, affichant des coûts d'opération un trentaine de fois inférieurs à ceux du modèle DeepSeek-R1.
Zhipu prévoit de finaliser les préparatifs pour son introduction en bourse d’ici octobre 2025, avec une demande formelle attendue plus tard cette année. Cette initiative fait de Zhipu la première parmi les startups d'IA chinoises à envisager une cotation en bourse.
Réflexions à considérer
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Les IPO de technologie chinoise suivent un schéma historique de timing stratégique
La préparation d’IPO de Zhipu AI s'inscrit dans une tradition selon laquelle les entreprises technologiques chinoises utilisent les introductions en bourse comme des jalons stratégiques plutôt que de simples événements de levée de fonds.
Le timing de cette démarche est comparable à celui de l'introduction historique d'Alibaba en 2014, qui a levé 20 milliards de dollars lorsque la valorisation de l’entreprise atteignait environ 168 milliards de dollars. Cela démontre que les géants technologiques chinois ont tendance à attendre d’avoir une position dominante sur le marché avant de se lancer en bourse.
À l’instar de la planification par Megvii de son IPO à Hong Kong suite à un soutien significatif d’Ant Financial, Zhipu envisage également une introduction en bourse après avoir établi des relations solides avec des investisseurs comme Tencent et Alibaba.
Généralement, les IPO de sociétés technologiques en Chine impliquent une démonstration de différenciation technologique avant leur cotation. Le lancement par Zhipu de ses modèles GLM à coût réduit (estimés à un tiers du coût de ceux de ses concurrents) reflète cette stratégie suivie par d’autres entreprises technologiques chinoises en prélude à leurs introductions en bourse.
En 2018, les entreprises technologiques chinoises avaient levé un montant record de 8,9 milliards de dollars lors d'IPO aux États-Unis, indiquant que l'introduction en bourse de Zhipu représente un changement dans la tendance des entreprises technologiques chinoises à choisir leurs lieux de cotation.
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Les publications open-source accompagnent de plus en plus les étapes majeures des entreprises en IA
La décision de Zhipu de publier ses modèles GLM-4-32B-0414 en open source en même temps que son annonce d'IPO illustre une tendance stratégique parmi les entreprises d'IA pour démontrer leur expertise technologique et leur engagement envers la communauté avant d’importants événements commerciaux.
Cette dynamique s’inscrit dans un changement plus large du secteur, car 51 % des organisations utilisant des outils d'IA open-source rapportent un retour sur investissement positif, ce qui rend les références en open-source de plus en plus précieuses pour les entreprises qui cherchent des financements.
Selon l'indice de l'IA de Stanford, les investissements privés en IA aux États-Unis ont atteint 109,1 milliards de dollars en 2024 (contre 9,3 milliards pour la Chine), mais les entreprises chinoises rapprochent de plus en plus leur niveau de performance en matière de capacités d’IA. Cela rend les démonstrations en open-source cruciales pour valider les affirmations technologiques.
L'accent mis par Zhipu sur l'efficacité économique de ses modèles GLM (un coût un tiers de celui des concurrents) reflète également une tendance vers des modèles d'IA de plus petite taille et spécifiquement conçus, jugés essentiels pour favoriser l'innovation dans l'industrie de l'IA.
Le moment choisi pour cette publication de code source permet à Zhipu de faire preuve d'une innovation transparente tout en aspirant à constituer un écosystème de développeurs autour de sa technologie. Cette stratégie a fait ses preuves pour des géants technologiques chinois comme Alibaba, qui ont su établir leur crédibilité mondiale avant leurs entrées en bourse.
