Les actions de Meituan et de JD.com ont perdu ensemble 100 milliards de dollars de valeur marchande depuis la fin de l'année 2024. Ces deux sociétés, qui sont cotées à la bourse de Hong Kong, ont enregistré une baisse de plus de 30 % depuis leurs sommets d'octobre 2024. Cette chute les place parmi les pires performances de l'indice technologique Hang Seng.
Les analystes attribuent cette tendance à la forte dépense de JD.com pour promouvoir sa plateforme de livraison de nourriture. De plus, un changement dans l'intérêt des investisseurs s'est opéré vers des entreprises possédant de solides capacités en intelligence artificielle, encouragées par les avancées de DeepSeek.
Le titre de Meituan a chuté de plus de 5 % après la publication de ses résultats pour le premier trimestre, mais a légèrement repris. Néanmoins, il est en baisse d'environ 15 % depuis le début de l'année, en mai 2025.
Réflexions à considérer
- Le colossal marché de la livraison de nourriture en Chine justifie une concurrence coûteuse
La confrontation intense entre Meituan et JD.com souligne le potentiel gigantesque du marché chinois de la livraison en ligne de nourriture, évalué à 81,9 milliards de dollars en 2024 et qui devrait atteindre 197,9 milliards de dollars d'ici 2033, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 9,79 %. Ce marché compte 592 millions d'utilisateurs, représentant plus de la moitié (53,4 %) de la population internet en Chine, et emploie plus de 10 millions de livreurs, soulignant ainsi son importance économique.
Malgré la perte de 100 milliards de dollars de valeur marchande, les résultats de Meituan pour le premier trimestre 2025 montrent que l'entreprise reste solide, avec un chiffre d'affaires en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente, atteignant 86,6 milliards de yuans (12 milliards de dollars) et un bénéfice net qui a bondi de 87,3 %, s'élevant à 10,1 milliards de yuans.
L'annonce du PDG, Wang Xing, d'investir 100 milliards de yuans au cours des trois prochaines années témoigne de la confiance dans les perspectives de croissance à long terme du secteur, même si la rentabilité à court terme est sacrifiée au profit d'une part de marché plus importante. La stratégie d'expansion agressive de JD.com, bien que coûteuse aujourd'hui, vise à s'imposer sur un marché où la logique du "vainqueur prend tout" pourrait justifier les pertes actuelles en vue d'une position dominante future.
- L'intervention réglementaire signale des préoccupations gouvernementales concernant les tactiques de concurrence
Le gouvernement chinois est récemment intervenu pour modérer la concurrence accrue dans le domaine de la livraison de nourriture, en tenant des réunions réglementaires spécifiquement pour demander aux plateformes d’adhérer à des pratiques de concurrence équitables. Les autorités ont souligné l'importance du respect des lois sur le commerce électronique et de la protection des consommateurs, laissant entendre qu'elles surveillent les tactiques concurrentielles ayant conduit à la baisse de 100 milliards de dollars de valeur marchande.
La stratégie de JD.com, qui consiste à offrir des prestations de sécurité sociale complètes à ses livreurs, établit une nouvelle norme dans l'industrie qui pourrait redéfinir le paysage concurrentiel en augmentant les coûts opérationnels dans tout le secteur. L'accent mis par le gouvernement sur la conformité indique des préoccupations plus larges concernant le bien-être des consommateurs et la durabilité des modèles économiques dans des secteurs de services essentiels comme la livraison de nourriture.
Cette intervention des autorités s'inscrit dans un schéma d'intensification de la surveillance des plateformes technologiques en Chine, qui pourrait limiter la manière dont les entreprises peuvent rivaliser agressivement par le biais de stratégies tarifaires et d'autres approches de marché.
- Les capacités en intelligence artificielle (IA) de plus en plus déterminantes pour distinguer les gagnants dans le secteur de la livraison de nourriture
Le changement d'intérêt du marché boursier vers les entreprises dotées de capacités avancées en IA témoigne de l'importance croissante de la technologie pour déterminer l'avantage concurrentiel dans le domaine de la livraison de nourriture. Les applications de l'IA dans ce secteur, allant de l'optimisation des itinéraires à la personnalisation des recommandations, transforment l'efficacité opérationnelle de manière à impacter directement la rentabilité.
Le marché mondial de la foodtech alimenté par l'IA devrait atteindre 27,73 milliards de dollars d'ici 2029, avec des applications allant de l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement à la nutrition personnalisée, en passant par des systèmes de livraison autonome. Les entreprises capables d'exploiter efficacement l'IA peuvent réduire les temps de livraison, diminuer les coûts opérationnels et améliorer l'expérience client grâce à la personnalisation, autant de facteurs critiques dans un marché concurrentiel.
Alors que les avancées technologiques de DeepSeek attirent l'intérêt des investisseurs vers les entreprises affichant des capacités supérieures en IA, Meituan et JD.com sont sous pression pour démontrer un leadership technologique au-delà de l'acquisition de parts de marché par des stratégies de tarification.
